经观讲堂第4期如是金融研究院院长管清

（图片来源：如是金融研究院）

系经济观察报社年度培训项目，邀请来自经济、传媒、科学、文化、法律、商界等领域知名人士讲授常识与新知，分享经典和创新，是助力提升经观内容品质和传播影响的开放型课堂。本文根据如是金融研究院院长管清友在上的发言整理。

管清友，著名经济学家，现任如是金融研究院院长、如是资本创始合伙人，著有《石油的逻辑》《后天有多远》《刀锋上起舞》《新常态经济》等。

要从中国发展全局认识资本市场

首先，我想结合金融委的会议，谈谈对市场和股市一些问题的看法。

3月16日上午，国务院金融委会议召开，股市从上午11点开始反应显著。大盘原本可能要奔着点去了，在跌到点时，又回升上来了。对一场如此高层次的会议，这样的股市反应也在情理之中。

这次会议谈到的问题都很“实”。比如专题会议中提到，“研究当前经济形势和资本市场问题”，以往也说“研究经济形势”，但这次加了一个“资本市场问题”，其实主要是股票市场问题，这很关键。

可见高层领导也看到了自年开年以来，整个A股、港股市场持续下跌的行情。甚至我们现在怀疑有一些国际资本存在有组织地做空A股、港股资产的行为，这对中国的经济、金融来讲影响都非常大。

从会议通稿看，这是一次国务院金融稳定发展委员会召开的专题会议，意味着这次会议是针对重大议题临时召开的，也是一场有针对性的会议。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持。

会议中强调的几点其实也回应了此前很多人的疑虑和市场关切。一是强调了在当前复杂形势下，最关键的还是坚持发展是党执政兴国的第一要务；第二则是重申了发展，重申坚持以经济建设为中心。去年中央经济工作会议里也专门讲到以经济建设为中心，类似的话说出来似乎并不让人觉得有什么，但如果有一段时间不说就是一个很重要的现象了。现在重申、强调，是非常重要的。

所以我认为，此次会议其实主要是针对经济下行，特别是针对近期股票市场剧烈下跌所召开的专题会议。

会议专门提到了宏观经济运行的情况，也讲得非常具体，“切实提振一季度经济，货币政策要主动应对”，这是具体要求。

“新增贷款要保持适度增长”，我们可以看到，房地产已经有很多风险释放，甚至可以说，房地产领域其实出现了合成谬误，去年以来，有很多房地产企业连续暴雷，这是我们始料未及也不愿意看到的。这次会议也专门讲到，“关于房地产，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。我们不能一棍子的打死房地产，挤泡沫归挤泡沫，三条红线归三条红线。而且，我认为三条红线在现在看来，可能也是需要反思的。

会议还专门讲到大家非常关心的中概股。因为中概股在美国市场遭到“血洗”，近段时间以来，几乎每天都是两位数的下跌。会议提到了“关于中概股，中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案”，并重申中国政府继续支持各类企业到境外上市。

关于平台经济治理，实际上就是关于反垄断问题。专题会强调了市场化、法制化，专门强调了规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作。实际上这也是前期实施的所谓平台经济规范治理过程中出现了合成谬误和一些问题。

专题会议也谈到，红灯、绿灯都要设置好，这和之前中央层面要为资本设置红绿灯的重要论断是一脉相承的。红灯要设置好，绿灯也要设置好，才能促进平台经济的平稳健康发展。我估计，今年平台经济治理和反垄断会更加规范，各部门协调可能也会比去年好很多。

在谈到香港金融市场的稳定问题时，会议里专门提到了内地与香港两地监管机构要加强沟通合作。港股也在会议召开当日出现了大涨。

通过我的经验观察，一些资本实际上是在有组织地“狙击”中概股、中国大陆市场等中国资产。当然，“狙击”中国大陆的资产相对难一些，而港股市场是最便利的一个场所。这确实有点像年“狙击”港币、泰铢一样。所以，强调内地与香港两地监管机构要加强沟通协作是非常重要的。

会议还有一段内容专门讲市场的问题，主要是股市。强调了有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。这些话很熟悉，因为去年中央经济工作会议里讲到稳定宏观经济大盘时，就讲到要多出台有利于经济稳定的政策，慎重出台收缩型政策。这次也是延续之前的思路，这点可以说非常重要。

会议还专门强调了对市场

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