美元一出手拉爆一圈小伙伴土耳其倒霉不是

来源：大猫财经

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土耳其最近太惨，7个月时间里拉贬值45％，单日跌幅20％，物价飙涨，老百姓连面包、洋葱都买不起了，生生搞掉了一半GDP，令人瞠目结舌，破产论、崩溃论不绝于耳。

猫哥先用最简短的方式给你讲清楚这个故事：

主角是土耳其总统埃尔多安，此人做过职业足球运动员，当过市长，写过诗，坐过牢，天生的政客，年组阁，成绩斐然，土耳其人均收入涨了3倍，此外他还镇压库尔德起义，激烈反对以色列，谋求成为伊斯兰世界的领导者，他本人被称为“新时代的苏丹”，希望恢复奥斯曼荣光，自然引起了基督教世界的不满。

此君很不消停，对俄罗斯、美国都敢叫板。

明知道美国支持库尔德人，但该动手还是动手了。到了年，又把俄罗斯战机打了下来，令人意想不到的是，隔了半年，埃尔多安居然向普京道歉了，普京很快投桃报李，不到一个月土耳其发生政变，据说普京暗中向埃尔多安提供了政变信息，政变很快平息。土耳其一调查，发现美国人与政变发动者关系匪浅。美俄土三角关系开始混乱。

土耳其要求美国引渡政变主谋、流亡美国的宗教人士居伦，遭到美国拒绝后，土耳其以涉嫌“间谍活动”及“恐怖犯罪”为由拘捕了美籍牧师布伦森，美国国内保守的基督教团体认为拘禁一个宗教人士不合适，特朗普本人也亲自向埃尔多安打招呼，但直接被怼。

3月，当特朗普开始对钢铝加征关税，激起了钢铁出口大国土耳其的不满，随后宣布对价值18亿美元的美国商品征收同等规模的关税，作为报复。

进入8月，美国宣布制裁土耳其司法和内政部长，作为报复，土耳其宣布冻结美国司法和内政部长在土耳其的资产。

再也坐不住的特朗普直接发大招：对土耳其钢铝关税，加倍！

然后，土耳其就崩了…….

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土耳其现在的悲惨局面跟他的基本面有关，虽然过去这些年发展的不错，GDP增速曾超过10％，但是本质上还是个“三高”体质：高通胀、高外债、高赤字。

高速发展基本是靠举债。今年一季度，土耳其外债总额达到亿美元，占到了土耳其GDP的55％左右，而美联储加息，强美元到来，导致美元大笔外流，使外债情势恶化。

这就够糟糕的了，此时恰逢土耳其政治体制大变，从议会制改为总统制，不出所料，埃尔多安在6月当选，这让各位债主忧心忡忡，埃尔多安的一项重要任命是让自己的女婿担任财长，这让外部觉得土耳其央行根本无法独立行使权力，情况越来越差。

翁婿俩上任后不得不开始里拉保卫战，号召大家卖出美元持有里拉，甚至不用iphone的口号都出来了，同时将基准利率从8％提升到17.75％，但是这一切，都不足以让土耳其走出危机。

看起来这出戏还得演很久。虽然可以分析的很多，有人说埃尔多安咎由自取，有人说特朗普太强悍……但不能否认的是，强势美元是土耳其此次危机的重要原因，每一个美元升值周期，都有一堆国家倒大霉，有些国家甚至爆发经济危机，至少过去47年的历史证明，这个周期论的观点是成立的，为什么会这样呢？

03

这是一个从“美元”到“美金”的故事。

货币其实就是大家的共识，各个大洲的人们虽然没商量过，但都觉得黄金很好，即便纸币的发行也要实行金本位制，有多少金子印多少钞票，汇率就是各个国家货币含金量的比较。

经过两次世界大战，美国赚够了钱，战后欧洲要重建，但根本没钱。年7月，大家开了个重要的会议，布雷顿森林会议，重新确立了战后的国际货币格局，总的原则就是：美元和黄金挂钩，各国货币和美元挂钩，实行固定汇率。

从此，美元成了全世界的硬通货，是公用的结算货币，美元成了美金。

然后问题来了。

美国开始乱花钱，主要是打仗，尤其是越战开始后赤字大增，收入恶化，美元的信誉也变得越来越差。欧洲各国很焦躁，因为是固定汇率，美元又不贬值，这就是割韭菜啊！

欧洲各国想了个办法，那就拿手头的美元去把存在美国的黄金换回来，黄金在手，不用担心贬值不贬值的问题了。想的挺好，可惜，美国不给。

年12月以《史密森协定》为标志，美联储拒绝向国外中央银行出售黄金，至此美元与黄金挂钩的体系基本结束。

然后，就开始了以国家信用为基础的货币发行制度和浮动汇率制，美国可以放手印钞了，很多国家的厄运就开始了！

虽然美元的信用变差了，但比较之后大家发现它还是挺靠谱的，所以在国际结算中依然是最最主要的货币，美元资产占全球总资产的70％，仔细想想，美国最大的出口不是武器不是高科技而是美元，所以贸易逆差实在是避免不了的。

美国也不愿意看到钱源源不断的往出走，所以得想办法把钱整回来：

比如美债就比较有效，其他国家挣了钱还得买它的债券，钱就留下来了；

另一个办法就是通过货币政策，通过加息降息不断调节，进而引发钱的流动满足美国的需要。不过，美国的一个政策调整，对有些国家来说就是灭顶之灾。

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年之后，美元的升值周期和贬值周期非常有规律，这是交通银行首席连平的总结：

日本经济学者岩本沙弓也有类似的结论：自浮动汇率制实施以来，每次美元升值趋势持续约82个月左右，之后会连续两次的贬值趋势，各持续约65个月左右。

在每个升值周期，总有些国家战战兢兢。

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年-年的第一个强美元周期

此前，因为发生了石油危机，美联储不断降息，美元贬值，拉美国家高举外债，巴西、阿根廷外债增长速度都一度超过50％。年沃尔克掌控美联储后，开始加息。联邦基金利率从年的11.2％提升到20％左右的历史最高点。

随后大宗商品价格下落，巴西、阿根廷等国收入减少，国际收支条件和偿债能力恶化。全球资金都奔美国而去，以年墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美国家债务危机相继爆发，厄瓜多尔、玻利维亚、巴西、委内瑞拉等国相继出现偿债违约，陷入萧条。

年-年的第二个强美元周期

年后，在全球化、放松管制、金融自由化、IT技术革命共同推动下，美国经济强势增长，进入第二个强美元周期，美元指数在年7月冲到了最高点。

利率从3％增加到6％，这一次的受灾国主要在东南亚，美元升值对东南亚国家通过“本币贬值——资本撤出——汇率危机——股市崩溃”的传染路径，引爆亚洲金融危机，陆续波及韩国、日本、俄罗斯等国，同样导致韩元、日元和俄罗斯卢币大幅度贬值。

在这个强美元周期中，索罗斯是很大的受益者，通过狙击泰铢一战成名。

年开始的新一轮强美元周期

年起美元逐步走强，美联储不断退出其宽松货币政策，并在年开起加息周期，至今已经加息七次，所以每一次美联储议息会议（FOMC）能让那么多人彻夜难眠。

新兴市场受害最深，像这一轮里，最先倒下的可能不是土耳其，而是阿根廷！

看三个数你就知道这国家现在有多难：

今年以来，阿根廷比索下跌了35％，仅次于土耳其里拉；

6月通胀率29.5％，一个月时间货币价值少了三层，吓人啊；

银行利率是多少呢？40％。

即便这样仍然颓势难改。纵观每个强美元周期，最先倒下的新兴国家都有共同特点：外债水平较高、经济预期较差、资本大幅外流。每当这个时候，换位想想也能理解一些管制措施了。

按照岩本沙弓的推算，本轮强美元周期将在年2月结束，拭目以待吧。

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