泰铢贬值何时是尽头泰国央行加息多少开泰银

开泰银行经济和资本市场研究部总监郭实·信拉巴猜先生（KobsitSilpachai）指出，今年年初至今泰铢已贬值约10%，为贬值幅度较大的亚洲货币之一。预计今年下半年泰铢仍将继续贬值，源于多项因素支持美元升值，包括美联储大幅加息以抑制通胀、地缘政治问题、俄乌战争导致能源和大宗商品价格居高不下等。开泰银行将今年底泰铢兑美元汇率预测从原先预测的33.50泰铢兑1美元修正为35.00泰铢兑1美元。

开泰银行预期，在1个月内泰铢兑美元可能在36-36.49泰铢兑1美元和36.50-36.99泰铢兑1美元的两个区间内波动。泰铢贬值主要源于美元得到各种因素支持而趋向持续升值，加上泰铢因泰国尚未加息而其他国家已陆续加息，导致投资者抛售泰铢资产以寻求更高的利率收益，造成大量资金外流。为此泰国央行动用了外汇储备进行干预，最高一周抛售50亿美元，最新的数字为27亿美元，以避免泰铢贬值过快引发金融市场动荡。

观察发现泰国短期债券市场资金的资金流出最为明显，见之于外资持有的泰国短期债券已从年初持有的1,亿泰铢减少至亿泰铢。不过投资者仍持有部分泰铢资产，因为利率变动带来的损益尚未确认。比如部分债券可能在泰铢成本为34.84泰铢兑1美元时买入，如果现在出售并按当前的36泰铢兑1美元的汇率兑换成美元将出现汇兑亏损。

然而，由于目前泰国经济基本面和金融体系仍然稳健，尚不至于出现类似于“冬荫功危机”的情况。开泰银行认为，随着泰国央行开始加息，加上旅游业复苏好于预期有利于经常项目，泰铢币值可能收回部分失地，年底应可回升至35.00泰铢兑1美元的水平。

对于泰国央行的加息时机和步伐，开泰银行仍维持泰国央行将渐进加息的观点，预料今年8月的货币政策委员会会议将首次加息，幅度为25个基点，然后在11月议息会议中再次加息25个基点，今年内共加息50个基点，使年底泰国政策利率从目前的0.50%提高到1%，并等待观察其对泰国经济的影响再作下一步决定。

市场预期泰国央行可能大幅加息，使明年泰国的政策利率达到2.50%，但开泰银行认为大幅加息将使对泰国经济复苏受阻，甚至有引发经济衰退的风险。虽然目前泰国经济已开始复苏，但诸多风险因素使这一复苏较为脆弱，今年泰国经济增长率仍低于应有潜力5个百分点。今年预计可达万人次的入境游客数量与年入境游客数量恢复至疫情前的4,万人次的目标相比仍有很大的差距。此外，政府推出的各种援助补偿计划的资金来自于贷款，同时企业部门尚未全面复苏，大幅加息可能推升政府和企业部门的融资成本和债务偿还能力，使经济复苏受阻。

另外，泰国的通货膨胀因能源价格、生产成本价格和泰铢大幅贬值而上升，导致经营商的成本也随之增加，并最终转嫁给消费者。企业成本从年初至今已经上涨了14%，消费者购买商品和服务的成本增加了7.7%。通货膨胀可能造成给国内消费有所放缓，对经济复苏构成风险。不过，在能源和大宗商品价格出现走低的迹象，加上比较基数的因素，泰国的通货膨胀将在第三季度达到峰值后缓慢回落，也使大幅加息的必要性减小。

总而言之，开泰银行预测年年底泰铢兑美元汇率为35.00泰铢兑1美元，泰国央行今年将加息两次使年底政策利率达到1.00%。

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