美元正加速回流,这次东亚是高风险区,我们

原油的价格终于跌了，不过好像不是拜登的功劳，本来美国说释放原油储备打压价格，结果话音刚落，原油价格不但没跌还反弹了。而最新发现的这个叫Omicron奥密克戎的新变种，消息一出，把欧美都吓得不轻，原油期货价格直接跌了10美元。

说实话这个跌幅不算小了。但是这能不能帮美国控制住通胀呢？恐怕还是不行，美国的这个病，病根在美元上，让原油吃药，有点转移矛盾的意思。石油美元的名号，难不成是白叫的？你不去找中东国家增产，拉着亚洲国家释放战略储备，是几个意思？

所以很多人看到这个操作，都有点懵圈，这美国到底是要让美元流出去输出通胀啊，还是要让美元回流？要是想输出通胀，怎么又在打压原油价格呢？而且给人的感觉像是在动真格，美国到底是咋想的？

如果我们还是从美元，这个核心的金融视角去看问题，相对可能要简单得多。

输出通胀与美元回流

美国是不是想向全世界输出通胀？这一点来说应该是确定无疑的，但是输出通胀，是不是就要靠输出美元进行配合？这一点来说，到了现在，并不是这样的了。

从去年初到现在，已经一年半了，美国大放水要流出的美元，不会等到现在，应该说早就已经流向全世界了，剩下没出去的，一时半会也不会再出去了，因为全世界的资产价格洼地，相对于一年半以前来说，已经所剩无几。

我在之前的文章中，一直强调一个观点，美国自己并不怕通胀，他怕的是全世界的通胀没起来，只有他自己在恶性通胀。

什么意思呢？我们先讲一个实际利率的概念，它的公式是这样的：实际利率=名义利率-通胀率。也就是说通胀率越高，实际利率越低。而两个国家之间的资本流动，往往是从实际利率低的国家，流向实际利率高的国家。

如果只有美国的通胀高，那么相对来说，美国跟全世界比起来，实际利率就偏低，你跟别人之间的利差低了，当然不利于美元回流。只有反过来，美国的实际利率比其他国家高，那美元自然就会往美国跑，去追求高收益。

美国的通胀高，意味着实际利率低，但这不要紧，只要其他国家的通胀更高，那么相对来说，美元的实际利率也算高的了，只要这个利差维持住，那美元还是会有回流的动力。怕就怕美国自己的通胀是上去了，其他国家却上不去，这样他就被动了。

而向其他国家输出通胀，无非就两条路，一个是让钱不值钱，一个是让商品涨价。美元带着欧元，日元一起搞大放水，能起的作用，就是让钱不值钱，这一年半下来，这方面的作用基本都已经起完了，剩下的主要就是靠商品涨价来实现。

商品涨价，也分两个部分，一是原料，二是成品。美国能掌控的就是原油，粮食这些基础的原料类大宗商品价格。而经过工业生产，加工出来的各种商品，这最终的定价，要想大幅上涨，需要通过我们才能实现。

很多人说美国通胀严重，老是来求我们，其实他要真害怕这玩意，他自己把加征的关税取消不就得了？实际上呢，到现在，他也没动静。他真正想让我们办的事，是帮着吸收美元的流动性，然后把所有工业生产的商品价格，全部推高。

这样从原料到最终商品，价格就都起来了，他再把粮食价格一拱，全世界的通胀不就都起来了吗？而美国本来是全世界最大的粮食出口国，而且差不多也是最大的原油生产国，这种情况下，谁的通胀更好控制，这不是一个送分题吗。

这样的情况如果实现，不用等美国加息，只要其他国家的通胀高于美国，那美国的实际利率就已经高于其他国家了，美元回流那就相当于是高山流水，不用推，他就自己往回流。但美国始终没有搞定我们这条线，所以输出通胀这里，进展一直有点缓慢。

我们把这里面的关系捋一下，可以发现很多混在一起的概念，应该做个区分，美国现在想输出美元，是针对我们。想输出通胀，是针对全世界。后面美元回流，也是针对全世界。所以说输出通胀和美元回流，不是矛盾，而是一个问题的两个方面，前者是手段，后者是目的。

现在比较尴尬的就是在全球主要经济体里面，美国的通胀，几乎是最高的。本想把别人灌醉，一不小心先把自己整吐了，这对美国来说，有点难受。但是也不能小觑美国，他还可以用别的办法，至少粮食价格这个杀手锏，还没使出来了呢。

很多人觉得美国想控制通胀，想打压原油价格，是真心实意的。我还是那句话，不要看他说什么，要看实际价格怎么走。如果美国真的连原油的定价权都没了，那石油美元他还玩的转吗？不管是释放战略储备，还是病毒对油价的影响，其实都是从需求出发去影响价格。

而供应上，美国为啥不增加页岩油的产量？为啥不让中东国家大幅增产？美国在中东这么多驻军，难道真的只是摆设吗？很显然，拜登只是通过行动在告诉大家，不管是帮忙还是帮倒忙，至少他也没闲着。

美国真要控制通胀，别拿原油出气，找准病根，直接加息，那效果肯定杠杠的。

美元正在加速离开东亚

很多人又说美国不敢加息。

在过去的历史上，美国只要进入加息周期，就总有资产泡沫会破掉。这个原理不复杂，美元是世界货币，美国一宽松，美元就从美国流出，满世界找机会，推高资产的价格。等到美国加息，美元就回流，资产泡沫也就破了。

所以这次有很多人认为会有例外，因为美股自身就是最大的泡沫，美国要是加息，那美股可能会先崩盘。这还真是个左右为难的事，而具体操作这个事的就是美联储，因为都是公开的事情，所以只能不断喊话，也就是传递预期。

传递什么样的预期呢？就是既不要恐慌，也不要猜测我的真实意图，总之不要想太多，对你没好处。所谓恐慌，就是不要害怕美股崩盘。所谓真实意图，就是不要猜测我要搞什么收割谁的那一套。总之，该咋过就咋过。

现在美联储已经不停在传达明年要加息的预期了，美股为啥还不跌呢？当然是现在还不能跌。

现在跌了，谁还进去接盘。只有持续的赚钱效应，才会有源源不断的跟风者，美股现在最重要的是要维持高位横盘，然后完成高位换手。

有人说美股现在这么高，谁还敢去买啊，这不摆明了是给美国接盘吗？这么想你这格局就小了，假如别人问你北京的房子还能买吗？恐怕你也会有点犹豫。对于全世界的投资者来说，美股崩盘年年喊，美股年年新高。

害怕也不能当饭吃，那么多投资基金，每年都有业绩考核，美股涨了几十年了，也没说崩盘，你现在不让他买，那他去买啥？不能用小钱的角度去考虑大钱该怎么投，那些钱只会加倍投给那些过去赚钱了的基金，而那些管钱的投资公司和基金经理，你放心，没有人会因为美股有泡沫而放着眼前的钱不赚。

我给你看个数据就知道了，事情比你想象的更不可思议。

根据美国银行和EPFRGlobal的数据显示，年投资者向美国股票交易所交易基金(ETF)和多头基金输送了近亿美元的资金，超过过去19年的总和。流入股票基金的资金规模超过了其他任何领域：债券基金仅吸引了亿美元资金，货币市场基金流入了约亿美元。

今年美股高不高？可以说有史以来今年最高，但流入美股的资金，依然超过过去19年的总和。他们都是傻子吗？也许是，但那也是赚钱的傻子，知道真相的你会不会更难过？

那么，是哪些傻子的钱，在流入美股呢？

从我的观察看，美元资本正加速从东亚回流美国。

日元是全世界最主要的套利货币，因为在过去日元长期零利率，所以波动风险很小。除此之外，日元在东亚，也算是除了美元以外的主要国际货币。我在之前的文章《美国最后一次收割全世界，三个阶段路线图推演，谁将最先倒下？》，已经介绍过，日元今年下半年以来，是主要货币中，贬值幅度最大的，没有之一。

这进一步推动美元从东亚地区不断流出，这不只是体现在日元的汇率上，我们去看下半年以来的韩元，泰铢，甚至港币，他们的走势，都有类似的趋势，兑美元缓慢而持续的贬值，这背后是美元资本的持续流出。

日元的这种走势，跟年的危机出现之前，是截然相反的。当年的金融危机，我们是跟美国合作管控危机，所以美元资本是不断流入。而现在，从过去几年至今，美国依然没有跟我们找到他们想要的合作模式，资金也是不断从东亚流出的。

随着日本政府推出新一轮的经济刺激政策，

19日，日本政府内阁会议最终敲定了总额为55.7万亿日元的财政支出计划。加上民间资本部分，经济刺激计划总规模达到78.9万亿日元，创历次经济刺激计划的财政支出新高。

这些数字很多人看了也没啥概念，我帮你换算一下，就好理解了。年日本GDP为.3万亿日元。这个刺激计划总额差不多是GDP的15%。我们去年的GDP是万亿，相当于我们搞一个15万亿人民币的刺激计划，或者相当于美国再搞一个3万亿美元的刺激计划。

在美国开始缩减购债规模的时候，日本这么搞，只会再次加剧这种日元贬值，推动美元继续流出的趋势。

很多人问，日本这是疯了吗？他疯没疯我不知道，但这毫无疑问会推动美元加速回流，对美国是个大好事。在这个关键的时间口，日本这么干，那肯定不是偶然的。

而且通过日元，会加剧整个东亚地区的美元回流。

我们应该怎么办

我们当然也会受影响，这个是必然的。但这一次，我们不是主要的收割对象，所以相对来说情况要好一点。这从我们的汇率上，也能看出点苗头来。下面这是美元兑人民币汇率的走势图，-年和-年，同样都是美国加息之前，走势形成了鲜明的对比。

年，我们外汇储备不断下降，汇率也持续贬值，是美元资本在不断流出所致。但今年以来外汇储备小幅增加，汇率则持续升值，资本流出压力可以说很小。更多的是体现在港币上了，但那里毕竟只是一个窗口，影响有限。

而且由于疫情的影响，我们因为一直坚持动态清零，所以整体上的生产没有受影响，实际上我们成了全世界的一片净土。很多人不理解这个战略意义，其实就相当于我们成了全球资本的安全岛，正是因为安全，资本不但不会大幅流出，还会持续流入。

数据显示，年，全国实际使用外资.8亿元人民币，同比增长6.2%。年前10月，全国实际使用外资金额.5亿元，同比增长17.8%。

如果没有这个安全的环境，外资从去年到今年，会加速流入我国吗？这也是为什么我一直强烈反对与病毒共存这个提法的原因。在美元回流之际，如果真的这么搞，那绝不会只是明面上的经济损失，而相当于你要主动放弃做全球安全岛的优势地位，这个地位没了，资本凭什么要来你这里避险？在美元回流之前，这么做会导致整个金融风险急剧升高，相当于是自己挖自己的墙角。

相同的原理，在美元回流完成之前，美国也不会真心实意跟我们缓和关系，而只会不断加剧冲突，来制造对抗预期。可想而知的事，他要是真放下身段缓和关系，等于变相承认了我们的优势地位，资本只会更加倾向于两边下注，而不是单向回流了。

随着美元逐步走向收缩，其实相当于美国只不过是比我们多走了放水这一步，然后最后还是要回归正常的货币政策。而我们从去年以来一直坚持没有动，这相当于把两个国家的货币金融周期，拉出了一个时间差。

有了这个时间差，也就意味着，我们和美国的货币政策上，可以形成一定的错位。当美国下一步要加大收缩力度的时候，我们是可以适度宽松进行对冲的，但不是现在。现在有人不断呼吁要放水，要刺激经济，这个时候这么干，无异于抱薪救火，会加大美元的回流预期，那跟日本的选择还有啥区别？

只有美国制造的预期落地的时候，由于美元的流出，会造成局部的流动性危机，这个时候是需要提供流动性来进行风险对冲的。那用什么方式呢，是降息，还是降准？

理论上的首选还是降准，降准本来就是释放流动性的工具，包括MLF都可以。但是降息，会扩大中美之间的实际利差，还是会加大美元回流的动力，所以降息的选择应该很谨慎。

最后

到了这个档口，很多事情往往不是表面上看到的这些事情本身。对于我们来说，不管啥事，你就谨记一个原则，那就是防风险，只要在这个原则指导下，所有的选择题，你都可以找到一个正确答案。

那些为了眼前利益，或者局部矛盾，而希望采取扩大风险的举措，在这个时间背景之下，都是及其危险的。很多事本来没有太大的对错，关键在于时机的选择。在正确的时间，做正确的事，才有可能事半功倍。否则，在错误的时间，做看似正确的事，一样可以送人头。

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hytd/1351.html