A股何时走出底部可能要看这个指标

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开局一张图——

数据来源：Wind

上面那条曲线是美元兑人民币汇率，下面那条是沪深指数的走势。

这两条曲线近一年来的走势，几乎是一个镜像——

美元兑人民币汇率上涨（人民币汇率贬值），沪深下跌；

美元兑人民币汇率下跌（人民币汇率贬值），沪深上涨。

虽然不能说美元兑人民币汇率决定了A股走向，但汇率反映了“国内经济复苏”、“美联储何时停止加息”等预期，也体现了人民币资产的吸引力，至少是一个影响A股走势的很重要的变量。

所以，越来越多的股民基民开始关心：

人民币汇率何时反弹？

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我们先来了解一下人民币汇率为何下跌。

年初的人民币对美元还在6.7左右，转眼现在已经到了7.3。

特别是8月份以来快速走弱，接连贬破7.2、7.3。

两个主要原因——

外因是美元快速走强。

8月1日至8月15日，美元指数上涨1.1%，美元兑英镑、欧元和日元分别上涨0.8%、0.7%和2.2%。

从下面这张图可以看到，8月以来主要货币均对美元贬值，韩元、澳大利亚元、泰铢等的贬值幅度比人民币更大。

8月以来主要货币均对美元贬值（8.1-8.15）

资料来源：中金公司

美元的快速走强对人民币形成明显压制。

而美元走强的背后，则是美国经济数据较强、通胀处于高位，使得美联储加息预期再起、利率上行，增厚了美元货币市场投资回报，增加了对美元的需求，从而支持汇率向上。

人民币汇率下跌的内因则是近期国内经济数据偏弱。这一点想必大家都已看到了很多新闻报道。

所以人民币汇率下跌，不仅反映在对美元上。8月1日以来，相对主要发达国家货币，人民币普遍走弱，其中人民币兑欧元、英镑和瑞郎汇率分别下跌1.4%、1.6%和1.4%。

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所以，人民币汇率何时反弹，一方面要看美元，或者说美联储何时停止加息甚至转向降息。

目前市场普遍的预期是今年内还有一次加息，最快明年年中开始降息。

当然这个预期是不断变化的，要看美国的经济数据和通胀情况。

如果美国的经济数据开始走弱，通胀回落，那么美元或许就离见顶不远了。

当然更重要的是要看国内经济复苏情况。

最近我们可以感受到顶层提振经济的决心，包括降息在内的政策快速落地，不过政策发力到经济见底会有一定时滞，需要耐心等待。

从上周公布的CPI数据中，已经能看出一些积极的信号，比如环比5个月来首次转正，核心CPI连续回升等等。

保持信心。

年以来，人民币对美元汇率有过3轮“破7”周期，持续时间均不长。

从以往的经验来看，只要市场对经济增长预期稳定，人民币汇率短期波动之后会向均值回归。

数据来源：Wind

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8月17日，央行发布了年二季度货币政策执行报告。

在这份重磅报告中，有一段话值得划重点——

过去几年，人民币对美元汇率三次破7，又三次回到了7以内。在应对多轮外部冲击的过程中，人民银行、外汇局积累了丰富的经验，也具有充足的政策工具储备，有信心、有条件、有能力维护外汇市场平稳运行。

还有一组数据值得注意：

8月16日人民币对美元中间价报7.，较市场预期的7.偏强个基点。

这一偏离度是自年10月以来的新高。

这或许显示了央行稳定人民币的决心。

为什么这么说？

人民币中间价=收盘价+参照一篮子货币的变动+逆周期因子（目前较少使用）

央行可对中间价调整，如贬值时可重启逆周期因子。

而人民币中间价是即期汇率的基准，央行可以通过中间价引导市场对于汇率的预期。

不论是美元加息周期的结束，还是国内经济的复苏，往前看或都只是时间问题。所以人民币汇率虽然近期承压，也不需要过度担心。

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