ISO调低食糖缺口,食糖供应充裕,糖价或

摘要:周一晚些时候,国际糖业组织(ISO)公布了新的/22榨季全球食糖平衡表。新的平衡表显示,ISO预计/22榨季的全球食糖产量为1.吨,较年11月预估的数据上调3.9万吨;预计/22榨季全球食糖消费量为1.亿吨,较年11月预估的数据下调58.5万吨;期末库存为万吨,低于/21年度的万吨。

一、/22榨季食糖缺口进一步收缩

周一晚些时候,国际糖业组织(ISO)公布了新的/22榨季全球食糖平衡表。新的平衡表显示,ISO预计/22榨季全球食糖产量为1.吨,较年11月预估的数据上调3.9万吨;预计/22榨季全球食糖消费量为1.亿吨,较年11月预估的数据下调58.5万吨;期末库存为万吨,低于/21榨季的万吨。产量的上调和消费量的下调是本次调整后缺口收缩的主要原因。

图表1./22年度全球食糖平衡表

数据来源:ISO,布瑞克农业数据智能终端单位:百万吨,%注:市场年度,10月-次年9月

二、印度、泰国供应充裕

泰国甘蔗和食糖协会办公室(OCSB)表示,/22榨季泰国蔗区降雨情况良好,同时甘蔗收购价格高促使农民将其他农作物改种甘蔗,甘蔗产量预计增长近三分之一,预计在到明年4月份结束的/22榨季年度泰国的甘蔗压榨量达到万吨,预计食糖产量将达到万吨,远高于上榨季产量。截至年2月底,泰国累计甘蔗入榨量为万吨,累计产糖量为万吨,含糖率为12.6。当前泰国甘蔗入榨量和食糖产量都高于上榨季同期,但是含糖量较上榨季同期有所下降,或是受近期降雨影响,最终食糖产量可能不及万吨,但也将高于上榨季食糖产量。

图表2.泰国食糖产量

数据来源:Sugarzone,布瑞克农业数据智能终端单位:万吨注:市场年度,10月-次年9月,/22榨季为预测

本榨季甘蔗的价格将高于木薯,但是值得注意的是,如果泰国再遭遇一个降雨量不足的季节,而与甘蔗相比,木薯在面对干旱时更有韧性,那么更多的农户可能会改种木薯,而且最近木薯价格高于甘蔗。此外,当前汽油、肥料和农药成本的上涨或许也将影响农户的种植倾向。

图表3.泰国甘蔗与木薯种植收益对比

数据来源:CZARNIKOW,布瑞克农业数据智能终端单位:泰铢/莱注:1莱=2.4亩,21/22为预测

印度截至年2月15日,生产食糖万吨,同比增加5.64%,印度糖厂协会(ISMA)预计/22榨季食糖产量为万吨,高于上榨季45万吨,出口预计万吨,期末库存预计万吨,库存消费比将连续三年下滑。截至1月底印度糖厂在没有政府补贴的情况下已签订的食糖合同达到了万吨,实际出口食糖万吨。此外,ISMA表示,年的西南季风预计将正常,甘蔗前景或继续保持良好。

三、巴西中南部地区连续4个双周无甘蔗压榨

干旱和霜冻导致的甘蔗减产是本榨季巴西的主旋律,/榨季于年4月正式开始,与上榨季相比,因巴西中南部的甘蔗作物长势受到干旱天气的不利影响,多数糖厂开榨时间延后。进入压榨期的巴西受干旱和霜冻影响,甘蔗产量呈现大幅下滑,且甘蔗的蔗龄也更老,此外,干旱也使得新植蔗的进度落后。尽管后期巴西降雨接近正常值,甘蔗生长有一定恢复,但是难以弥补前期干旱造成的甘蔗减产。正因如此,自年12月下半月以来,中南部无甘蔗用于压榨,这也是巴西历年榨季中首次出现无甘蔗可榨的情况,中南部食糖产量停在万吨,/22年度截至年2月16日,南半球食糖主产国巴西中南部地区累计甘蔗压榨量为万吨,同比减少12.79%;累计食糖产量为万吨,同比减少16.21%。

图表4.巴西中南部食糖生产进度

数据来源:UNICA,布瑞克农业数据智能终端

四、国内食糖产量或存进一步下修可能

当前国内食糖生产已进入后期,分地区来看,/22榨季北方甜菜糖受甜菜产量下降影响出现大幅减产,其中,新疆糖厂已经全部停机,最终产糖33.75万吨,同比减少23.86万吨;截至年1月底,内蒙古累计生产食糖47万吨,预计最终产糖量不足50万吨。

南方甘蔗糖受甘蔗生长情况影响,/22榨季广西普遍开榨延迟。当前生产进度已过四分之三,据不完全统计,广西/22榨季收榨糖厂已达5家,同比减少18家。从中糖协公布的各榨季数据来看,2月广西单月平均食糖生产数量约为万吨,且春节假期多分布在2月,此外,考虑到今年2月中下旬广西多处降雨导致部分糖厂断槽,影响压榨进度,部分地区甘蔗受到低温天气影响,甘蔗品质受损,影响糖分,布瑞克预估广西2月食糖产量在-万吨,进入3月后随着糖厂陆续收榨,布瑞克预估广西本榨季食糖产量在万吨。

自/18榨季以来受热带水果争地影响,广东食糖产量逐年下降,结合布瑞克研究团队于年调研结果来看,预估广东食糖产量维持在53万吨左右。截至1月末,云南累计产糖48.14万吨,同比减少15.83万吨,产糖率11.62%,较上榨季同期减少0.31%,同比减少15.83万吨,考虑到本榨季云南甘蔗糖分下降,且受疫情影响,境外甘蔗运送受限,布瑞克预估云南食糖最终产量在万吨。

基于近期糖厂收榨和天气情况,布瑞克预估/22榨季全国食糖产量约为万吨,较第三次预估产量下调10万吨,从当前情况来看,最终产量或仍存在进一步下修可能。

图表5.0/01榨季以来中国食糖产量

数据来源:中国糖业协会,布瑞克农业数据智能终端注:市场年度,10月-次年9月,/22榨季为预测

五、市场展望

当前正处于北半球新糖集中上市的周期,短期内供应相对充裕,市场整体表现偏弱,国际糖价走势主要跟随原油等大宗商品市场走势。俄乌冲突升级引发全球金融市场波动加剧,布伦特原油更是保持强势,随着巴西新榨季即将来临,市场目光投向巴西。食糖产量一方面受甘蔗产量影响,另一方面受制糖比影响。由于甘蔗生长期天气较上年度转好,甘蔗产量预计恢复性增长,但是甘蔗的生长一方面依赖天气,另一方面也依赖肥料,巴西工业基础薄弱,化肥对外依赖度高,在当前俄乌冲突背景下如何保证肥料的供应是巴西不得不面临的难题。而制糖比的变化则需

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